Протидія ризикам іноземного інвестування в умовах війни

Анотація

Дослідження має на меті визначення вирішальних складових системи захисту іноземних інвесторів під час війни на прикладі України і з урахуванням різних категорій інвесторів. Завдяки чутливості іноземних інвесторів до інформаційних сигналів, зумовленій набагато вищою ризиковістю зовнішніх ринків порівняно із внутрішніми, прямі іноземні інвестиції (ПІІ) є високо волатильними. Суттєві надходження прямих інвестицій у минулому не є гарантією такого самого рівня надходжень у майбутньому і навпаки. Процес прийняття інвестиційних рішень залежить водночас від рівня аверсії інвесторів і від інвестиційного клімату країни-отримувача ПІІ. Рівень аверсії є різним для різних за розміром, організацією і походженням компаній, що випливає з їх неоднакової здатності протидіяти міжнародним ризикам. Інвестиційний клімат, своєю чергою, пов’язаний із розвиненістю демократичних інституцій, формуванням демократичного суспільства та прогресом, передусім, у сфері інформаційних технологій у країні-отримувачі. Чутливість до інформаційних сигналів суттєво посилюється для інвестиційних проєктів у країнах у стані війни. Інвестиційні ризики війни характеризуються значно вищим за ризики мирного часу рівнем невизначеності та є за своєю природою екстремальними, тобто такими, які, незважаючи на низьку ймовірність виникнення, можуть мати руйнівні для інвестора наслідки, а саме, спричинити наднормальні збитки, часткову або остаточну втрату інвестованих активів, а також фізичну шкоду, полон, взяття у заручники або загибель персоналу компаній. За таких умов доцільним є використання системного підходу до формування державної політики із залучення інвестиційного капіталу з урахуванням різних категорій інвесторів і з особливою увагою до тих інструментів управління ризиками, які в умовах високої невизначеності дозволяють підвищити рівень захищеності й упевненості інвесторів. Серед таких інструментів, на наш погляд, ключовими є інформаційне забезпечення процесу прийняття інвестиційних рішень, формування резервного капіталу на базі оцінки вартості під ризиком та умовної вартості під ризиком, подвійна диверсифікація інвестованих активів, передбачення премії за ризик та міжнародне страхування ПІІ. Міжнародне страхування посідає центральне місце в системі захисту інвесторів під час війни, а в умовах, коли агресором є країна – постійний член Ради Безпеки ООН, можливість його гарантування потребує спільних з міжнародними партнерами ініціатив.